中國龐大的消費市場加上支持增長的國內政策，應會為投資者提供一些回報豐厚的機會，讓他們在虎年大展拳腳。

從2月1日開始的中國農曆新年生肖是虎。¹ 老虎在中國文化中是力量的象徵。老虎還代表身體健康，在環球疫情陰霾下可能是一個好兆頭。

老虎有自給自足的寓意，即開闢自己道路的本能，投資者可以視之為中國未來一年前景的吉祥象徵。

相比之下，英美等成熟市場當局收緊政策以遏制通脹，而中國轉向放寬金融環境及融資渠道。中國政策制定者有充足能力透過財政與貨幣措施支持經濟，而不需要擔心通脹侵蝕本地消費者的購買力。.

儘管2019冠狀病毒病大流行病令過去兩年中國的消費受限，但該市場的規模意味著，即使是低迷的零售銷售增長從絕對意義上亦產生大幅增加。到2040年，以美元計，中國消費市場預計將超過美國。²

北京的政策制定者繼續以經濟自給自足為優先事項。雖然共同富裕仍是重要主題，當局最近重申，收入再分配是長期經濟發展的次要考慮事項。

我們的經濟師認為，中國將至少會在虎年保持其靈活的防疫零容忍方法，以避免明顯更具傳染性的奧米克戎變異毒株擴散。這可能對環球供應鏈造成負面影響。

若繼續爆發大規模疫情，投資者可以預料，根據國內供需狀況、當地疫情形勢、相對政策及環球商品與服務行業的趨勢，各國的增長、通脹及政策出現更大分歧。

我們認為去年投資者對中國監管消息的反應未經深思熟慮。新經濟仍然是中國實現現代化消費型經濟願景的關鍵，意味著投資者不應預期會有嚴厲整頓。私營部門是確保中國實現到2035年成為中等發達國家目標的關鍵。

展望未來，我們認為中國的防疫方法將讓一些地方恢復正常生活，但亦會造成波動。然而，我們預期任何陣痛都是短期的，不會改變政府將消費帶回中國的承諾。我們認為，投資者若維持對該結構性趨勢的風險敞口，則能受惠。

未來一年需要密切關注：關注發展並準備好抓住機會，捕捉增長。我們認為前途最光明的公司應能夠適應不斷變化的監管框架，並符合數碼創新、綠色科技、獲得可負擔醫療及改善生活等領域的政策目標。我們列出虎年投資者可以利用的五個主題：

優質消費：由於中國致力於實現自給自足的經濟模式，我們預期消費品股將表現出色。我們看好高端化趨勢，城市化及中產階級財富增長將在長期推動高端商品及服務的需求。我們的投資組合已經為利用中產階級財富而進行配置。儘管政府已經採取行動控制基本生活成本，但預期不會打壓非必需高端消費。我們仍看好白酒（高檔酒）分部的監管風險，理由是該行業競爭良性，有各種價位（即無壟斷），且白酒生產商是中國最貧困省份的納稅大戶。

數碼科技：該主題符合政府的本土化、提高生產力、降低成本、加強創新及幫助刺激經濟增長的目標。我們在該分部的持倉主要是軟件相關股票。憑藉對國內市場的了解及網絡安全和雲服務等領域的本土化偏好，中國公司在軟件行業具有優勢。網絡安全及數據安全亦是國家安全的重要成份，這應有助進一步鞏固本土化及自給自足。

提倡環保：該主題符合政府的脫碳及2060年實現淨零排放的政策。中國在可再生能源及儲能領域的製造產能位列環球第一，佔太陽能產能的90%，電池產能的75%。實施脫碳的經濟體需要對可再生能源及儲能作出巨大投資，中國將從中受惠。其他行業亦需要為脫碳貢獻自己的力量，所以，我們預期將加大投資，升級機械及提高能源效率。我們的持股包括太陽能晶片生產商、零件製造商、電池與相關零件製造商、汽車相關公司及一家專注於為可再生能源未來升級電網的公司。

健康管理：我們超配醫療服務，包括提供創新研究及臨床試驗服務，以便宜快速地將優質療法推向市場的公司。我們的持倉符合降低醫療成本、增加醫療渠道的政策目標，這在快速老化的中國社會意義重大。我們還持有一家眼科連鎖醫院，其為私人客戶提供非必需眼科治療。我們低配製藥公司，這是因為我們了解到，在藥品價格壓力之下，其面對的監管風險增加。醫療製造設備及供應的本土化亦是存在機會的領域。

財富管理：該主題符合中國到2035年成為中等發達國家的政策目標。金融服務業是創造及保障財富的關鍵。我們持有的業內公司助力建立強大的金融與資本市場，其中包括中國最優質消費銀行業務及軟件股，這些公司支持資本市場的發展，例如交易及投資組合管理。相比世界其他地區，中國的保險服務普及率仍較低。這是人壽及健康保險的巨大潛在市場，尤其考慮到中國的人口老化。我們預期，最近對網上保險的整頓將利好更高質素公司，並提高保險業的整體標準。