另類上市資產
投資者正在尋求新的增長來源、可靠收益及更小的回報波幅。
金融市場狀況罕有地如此艱難。發達經濟體正在加息以遏制高通脹，而經濟衰退恐慌使環球經濟前景蒙上陰影。這讓股票及債券市場承壓，也讓投資者找不到出路。
投資者可能想要分散投資的一個新領域是另類上市資產。
投資者可能想要分散投資的一個新領域是另類上市資產。
甚麼是另類上市資產？
另類資產類別曾經只向最大機構開放。現在，一般投資者也能通過交易所上市投資公司購買，這種公司類似於房地產投資信託基金，但有廣泛的相關資產，而不僅限於房地產。這加強了獨立投資者建立真正多元化投資組合的能力。
另類上市資產包括各種資產類別及子行業。基建包含可再生能源、能源儲存、學校、醫院、道路、數據中心及移動信號塔，房地產則囊括醫療設施、社會保障住房及學生公寓等（見下文例子）。
另類上市資產包括各種資產類別及子行業。基建包含可再生能源、能源儲存、學校、醫院、道路、數據中心及移動信號塔，房地產則囊括醫療設施、社會保障住房及學生公寓等（見下文例子）。
為何選擇另類上市資產？
另類上市資產通常具備與股票及債券不同的收入驅動因素。換言之，另類上市資產對環球經濟週期的敏感度較低。
- 經濟增長的起落對其收入影響較小，所以，這類資產在更具挑戰性的經濟環境下更能夠提供抗跌收益。由於不同的風險及回報驅動因素，很多另類上市資產在各種經濟情景下都能產生正增長及收益。
- 另類上市資產的收入通常直接或間接與通脹掛鉤，直接方式包括可再生能源及社會基礎設施獲得的政府補貼。通脹會是收入增長的利好因素。相比之下，傳統資產往往提供有限的 通脹保護。
- 通常，另類上市資產具有比股票及債券 更高的經風險調整後回報潛力（見圖1）。根據過往經驗，這類資產一般波動更小且回報更高，而且預期未來將繼續保持。此外，這類資產在交易所上市，所以，投資者能每日買入賣出，不存在資金難以周轉的情況。
圖 1 資料來源：安本、彭博。 基於 2022 年 9 月 30 日的預期資產類別回報。預測僅作為意見提供，並不反映潛在業績。 預測不受保證，實際事件或結果可能存在重大差異。
- 另外，很多另類上市資產與股票等傳統資產 相關性低（見圖2），有助投資者分散風險。這能讓投資者減少對環球股票產生增長的依賴。藉此，分散投資能幫助降低投資組合波幅及下行風險。
圖 2：資料來源：安本、彭博。相關數據由 2015 年 1 月至 2022 年 9 月，採用以美元計的另類上市資產增長及收入模型投資組合回報和MSCI AC 世界指數（美元）
另類上市資產
我們在此重點介紹上市投資信託提供的五個另類資產類別：
基建
道路及橋樑等實物資產（硬基礎設施）；支持經濟及社會需求的服務（軟基礎設施）。項目通常獲得補貼及通脹掛鉤收入（例如可再生能源），在各經濟週期及波動下提供一定庇護。
上市私募資本
投資不在公開交易所買賣的相關資產，包括私營公司（私募股權）；私募債務（投資者直接向借款人放貸）；及這些資產的上市管理公司。上市私募資本面向擁有強勁回報潛力的各種資產。
專門性房地產
房地產市場的若干細分領域，包括醫療、社會保障住房、學生公寓及住宅。這些更專門性的領域能夠抵禦經濟下行週期。
特殊機會
包括醫藥、音樂及貴金屬的特許權使用費。特許權使用費是對資產擁有者的付款。一些公司投資以特許權使用費收益作為擔保的債務。這一子行業包括訴訟融資，即透過為商業訴訟案件提供資金賺取收益。
資產抵押證券
以收益產生資產作為擔保的大額夾層及抵押債務組成的組合，通常提供比傳統信貸更高的收益率，但亦承擔相匹配的風險。擁有可變利率結構的投資對利率變動的敏感度更低。
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彭博數據僅供說明用途，不就未來表現作出假設
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