中國對防疫的態度令人驚訝地大幅逆轉，最近公佈取消一些防疫政策。其中包括取消境內旅行所需的核酸陰性證明、入境旅客毋需隔離及下調新型冠狀病毒的疾病分類。

這些措施反映了政府對清零政策導致的經濟影響的擔憂。然而一些限制仍然存在，例如強制戴口罩、旅客在進入中國前必須進行核酸檢測。我們認為，與其他亞洲國家一樣，中國重新開放之路不會一帆風順，感染個案會從城市向農村地區擴散，並迎來一波波高峰。最新死亡人數證實未來幾個月可能會困難重重。儘管如此，隨後只會是繼續重新開放及帶來經濟復甦。

總體而言，我們仍然看好中國2023年的前景。除了最近的防疫政策變動外，從2022年下半年開始，刺激措施的作用已經逐漸體現到經濟系統中。此外，我們認為，中國宏觀經濟政策很可能保持基本寬鬆。由於中國相對受較低及受控的通脹壓力，中國比許多西方國家有更多空間支持經濟增長。與此同時，政府繼續協助深陷困境的房地產行業，例如最近幾個月公佈的一系列流動性措施。這表明中央政府意識到中國面臨的經濟利淡因素，並準備干預和保護經濟增長。

投資前景如何？

過去兩年，中國股市受到了嚴峻挑戰。儘管如此，許多公司至今展現出強勁的表現，平均盈利增長約達20%。由於投資者情緒低迷，估值不高。我們認為，在2023年，良好的盈利與支持性政策應該會協助提升國際對中國的投資熱情。

還值得注意的是，有可能出任下一任總理的李強被廣泛視為親商人士。他的任命可能會在未來幾個月帶來上行驚喜。由於消費品行業受到清零防疫政策的打擊最大，我們發現該行業巨大的復甦潛力。總體而言，我們認為，刺激中國股市復甦不需要很多驅動因素。

廣泛而言，我們看好能夠適應不斷更新的監管框架且符合政策目標的公司。這些目標包括數碼創新、綠色科技、大眾醫療渠道及改善民生等領域。我們認為，私營公司然是確保中國經濟不斷創新、繁榮發展，確保實現在2035年達到「中等」發達國家水平目標的關鍵。

為此，我們相信我們的五個投資主題具有強勁的長期潛力：優質消費、數碼化、綠色、健康及財富。即使長遠增長面臨一些利淡因素，包括供應鏈為多元化而遷出中國及限制獲得美國先進技術。在我們看來，這正是我們基於基本因素研究和實地專業知識的自下而上選股方法在尋找合適的優質公司進行投資方面所具備的優勢。