2021年氣候情景分析：亞洲觀點

去年2月份，我們發布2020年氣候情景分析。這項研究幫助我們解答許多關於氣候轉型和實體風險帶來的投資影響的問題。

這項研究亦為我們將氣候相關風險及機會納入我們投資流程及客戶解決方案建立重要的新方式。

情景分析涉及基於不同的氣候政策及替代技術發展路徑，模擬不同的氣候結果對資產價格的影響。透過確定每個情景發生的概率幫助投資者作出更好的決策。

我們的分析有何不同？

我們對這個氣候情景分析方法引以自豪。因為有別於許多基金經理所採用的方法，這種方法並非標準的「現成」解決方案。

相反，我們透過納入更符合實際的定制情景來擴充我們的觀點，而這種定制情景包括更細微的行業及地區假設。。

我們可對氣候情景分析作出更新，以將政策、技術及市場結構的可信變化以及公司如何適應能源轉型等因素納入考慮。

更新時間

我們認為有進一步證據顯示氣候目標與可信行動之間的差距持續存在。氣候危機迫在眉睫，推動我們作出第一次更新。

在氣候情景分析更新的第四部分中，我們探討亞太區的重要性以及這對疫情後選股的潛在影響。

為何選擇亞太區？

環球前十大碳排放國有一半位於亞洲，即中國、印度、印尼、日本及南韓。

很多人預期亞太區將成為未來三十年環球增長最快的地區。因此，亞洲將成為主要的能源消耗地區，亦是環球推進能源生產及使用過程減碳中任務最重的地區。

亞洲經濟體可能極具多元化，且處於不同的發展階段以及具有不同的碳強度及氣候政策目標。這意味著該地區不太可能在2050年前實現淨零排放。

市場指數（及其成份股）各不相同，因此，氣候變化脆弱性亦存在重大差異。這反映在長期估值的差異上。

投資者必須了解這些差異，才能把握與氣候相關的投資機會，並避免重大風險。

重點摘要

平均而言，根據我們「最可能的」情景衡量的指數層面氣候脆弱性高於環球基準、美國及歐洲指數；
整個地區的氣候脆弱性差異較大，排名最前（MSCI印度）與最後（MSCI中國）的指數之間存在顯著差異。這主要由於地區行業權重的差異；
MSCI中國全股票指數是所有主要亞太區指數中脆弱程度最低的指數。這是因為中國的許多化石燃料密集型公司為非上市國有企業；
其他地區存在的公用事業行業的估值優勢（由於發電的電氣化）在亞太區不太明顯，預期該地區電力行業受到的監管較為寬鬆，且該地區擁有大量可再生能源投資組合的大型公司較少；
與其他地區一樣，個股層面的氣候變化脆弱性存在顯著差異。例如，在我們「最可能發生」的情景中，單一行業（能源）內的個股差異可能介乎從估值「提升」40%到減值60%；
整體而言，我們認為該地區不太可能在2050年前實現淨零排放。但由於亞太區經濟體的經濟發展階段、碳強度及氣候目標各不相同，排放路徑將存在顯著差異。

這對投資者意味著甚麼

我們的氣候情景分析提供重要的前瞻性洞察，可從中了解亞太區公司之間潛在氣候風險的差異，以及與世界其他地區的同行之間的差異。

我們利用這些洞察來確定與氣候相關的投資風險及機會，從而為以下事項提供參考：