Les Jeux olympiques d'été de 2024 ont été un succès retentissant, avec de nombreux records du monde et quelques surprises notables. La Chine, par exemple, a fait une incroyable surprise aux États-Unis en remportant l'or dans le relais 4x100 quatre nages masculin, mettant fin au record d'invincibilité des États-Unis dans cette course lors des
Jeux [1].

La domination naissante de Pékin sur la scène sportive mondiale s'appuie sur son histoire et son ambition. Prenons l'exemple du Cuju (ou Ts'u-chü), un ancien jeu chinois ressemblant au football qui remonte à la dynastie Han. Il est reconnu par la FIFA comme la plus ancienne forme de football au monde. S'appuyant sur son riche patrimoine sportif, la Chine a investi des milliards de dollars dans la création et l'amélioration de ses installations sportives. Des immenses stades aux académies d'entraînement spécialisées, le pays soutient les générations actuelles et futures d'athlètes d'élite.

1er fait : Émergence d'une superpuissance sportive

Pour devenir une superpuissance sportive, la Chine a construit près de quatre millions d'installations d'ici à la fin de 2021. Les politiques publiques financent en outre 1 200 à 1 400 installations sportives. Cela permet au public d'accéder gratuitement ou à faible coût aux installations afin d'encourager davantage de personnes à pratiquer un sport ou à faire de l'exercice régulièrement. En outre, il existe plus de 48 000 organisations sportives et près de trois millions d'instructeurs sportifs certifiés. Ce développement des infrastructures a permis de mobiliser des dizaines de millions de personnes pour faire du sport chaque année [2]. L'initiative nationale en faveur de la santé physique a considérablement renforcé la sensibilisation à la santé. Selon le Bureau national des statistiques, l'industrie chinoise du sport représentait 3 300 milliards de yuans (457 milliards de dollars) en 2022, sa valeur ajoutée atteignant 1 300 milliards de yuans. Par rapport à l'année précédente, la production totale de l'industrie du sport a augmenté de 5,9 % [3].

2ème fait: Les vêtements de sport sont l'un des principaux facteurs de croissance structurelle

Anta Sports, que nous détenons dans nos portefeuilles régionaux Asie/marchés émergents, a largement bénéficié de cette croissance. Qualifiée de « Nike de Chine », Anta est l'une des principales sociétés chinoises de vêtements de sport. Elle est très présente sur le segment du marché de masse, avec plus de 12 500 magasins de détail proposant ses marques populaires comme Anta et Fila. Ce que nous apprécions particulièrement, c'est la proposition multimarque de l'entreprise, qui a été décisive dans un climat de consommation plus tendu et un environnement macroéconomique difficile en Chine. La marque principale Anta représente environ la moitié de ses revenus. Nous pensons qu'il y a de la place pour une amélioration sur ce point, ce que la direction a été chargée de faire. La pénétration relativement faible des vêtements de sport en Chine constitue une opportunité de croissance intéressante. Des dizaines de millions de personnes participent désormais à des événements sportifs chaque année, tandis que la population est davantage sensibilisée aux questions de santé depuis la crise de Covid.

3ème fait : Les bénéfices et la distribution de dividendes d'Anta sont supérieurs à ceux de ses pairs

Les bénéfices et la distribution de dividendes d'Anta ont augmenté au fil des années, ce qui correspond à la réussite stratégique de l'entreprise. Le graphique 1 montre la tendance constante à la hausse du bénéfice par action. En 2023, Anta a augmenté son taux de distribution de dividendes de 44 % à 50 %. Cependant, la direction a souligné qu'il n'y aurait plus d'augmentation des paiements à partir de maintenant en raison de la possibilité d'investir dans de nouvelles marques et de nouveaux marchés. La société se négocie à ~17x les bénéfices à terme, soit un écart-type en dessous de sa moyenne historique sur 10 ans. Cela représente une prime par rapport à ses pairs, dont beaucoup sont confrontés à des problèmes spécifiques. Les investisseurs apprécient la visibilité dans l'environnement volatile de la Chine. D'après notre vision spécifique du titre, la croissance durable des marques Anta et Fila, ainsi que l'essor rapide d'autres marques, sont actuellement sous-estimés par le marché. C'est pourquoi nous avons progressivement rehaussé notre position.

Anta est un titre largement détenu par le desk actions Asie et marchés émergents d'abrdn, y compris dans nos stratégies EM income, Asia Pacific ex. Japon et All China en date du 7 août 2024.

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Les sociétés sont sélectionnées à titre d'exemple uniquement pour illustrer le style de gestion décrit dans le présent article et non comme une recommandation d'investissement ou une indication des performances futures.

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