Renta variable mundial de mediana capitalización: nociones básicas

Como su nombre indica, la renta variable de mediana capitalización se sitúa entre la gran capitalización y la pequeña capitalización en términos de capitalización bursátil. Si nos fijamos en el índice MSCI All Country World (ACWI), las empresas de gran capitalización representan el segmento más grande: el 70% de la capitalización total del mercado. En el otro extremo de la escala, las compañías de pequeña capitalización representan el 15% de la capitalización total del índice, mientras que las empresas de mediana capitalización representan entre el 15% y el 30% de la capitalización total del mercado mundial de renta variable (1).

Sin embargo, es importante entender que, aunque las empresas de mediana capitalización son más pequeñas que las de gran capitalización, no son pequeñas. En el contexto de la renta variable mundial, la capitalización media de las empresas de mediana capitalización es de 6.100 millones de dólares. Esta cifra es más de cuatro veces superior al tamaño medio mundial de las empresas de pequeña capitalización, de 1.300 millones de dólares, pero apenas una fracción del tamaño medio mundial de las empresas de gran capitalización, de 32.600 millones de dólares (2).

Aspectos estructurales

En términos de riesgo/rentabilidad, las pequeñas compañías a nivel mundial superan a la renta variable mundial en general y a las de gran capitalización a largo plazo (3). Sin embargo, esto es a expensas de un mayor riesgo. Las empresas de mediana capitalización ocupan una posición intermedia. Superan a las grandes y van a la zaga de las pequeñas, pero con una volatilidad considerablemente menor que estas últimas.

Además, las empresas de mediana capitalización combinan las características atractivas de las grandes y pequeñas. Al igual que las grandes, las empresas de mediana capitalización tienden a estar diversificadas en términos de productos/líneas de negocio y regiones. Esto puede proporcionar un elemento de estabilidad de los beneficios. Además, el segmento de mediana capitalización mundial contiene muchas empresas reconocidas y de alta calidad con ofertas de productos y servicios probadas, lo que puede proporcionar cierto poder de fijación de precios en tiempos difíciles. Por otro lado, al igual que las empresas de pequeña capitalización, las empresas de mediana capitalización suelen tener más oportunidades de crecimiento orgánico sin explorar y una mayor flexibilidad operativa (incluida la capacidad de aumentar o reducir la escala) en función de las condiciones imperantes.

Teniendo en cuenta estos factores, las empresas de mediana capitalización suelen situarse en el "momento dulce" del ciclo de vida de la empresa. Como puede verse en el gráfico a continuación, tienden a ser empresas que se encuentran entre las primeras y las segundas etapas de su vida: suelen estar lo suficientemente consolidadas como para evitar algunos de los mayores riesgos de las empresas de pequeña capitalización y, al mismo tiempo, tienen amplias oportunidades de crecimiento y menos riesgo de obsolescencia/saturación de la demanda que puede afectar a las empresas de gran capitalización. Por eso, una asignación a empresas de mediana capitalización dentro de una cartera de renta variable global puede ayudar a los inversores a diversificar.

A pesar de estos aspectos positivos, la renta variable de mediana capitalización es una parte del mercado relativamente poco cubierta por analistas, lo que crea importantes oportunidades para los inversores activos.

 

Fuente: abrdn. Solo con fines ilustrativos

¿Por qué ahora?

Aparte de las ventajas estructurales, creemos que también hay argumentos a favor de la renta variable mundial de mediana capitalización en el actual entorno económico y de mercado.

En primer lugar, como sector, la renta variable mundial de mediana capitalización está llena de empresas de primer nivel, con balances sólidos y un buen poder de fijación de precios. Esto significa que hay un gran grupo (intersectorial) de empresas mundiales que están preparadas para hacer frente al difícil clima económico actual.

En segundo lugar, como se muestra a continuación, las rentabilidades históricamente atractivas a largo plazo de las empresas mundiales de mediana capitalización se ven respaldadas por su historial de recuperación por delante de compañías de mayor tamaño, tras importantes periodos de caídas.

En tercer lugar, las empresas de mediana capitalización cotizan a valoraciones relativamente atractivas. Como se muestra a continuación, las empresas de mediana capitalización han cotizado normalmente con una valoración superior a la de la renta variable mundial en general. Desde 2015, han estado incluso más baratas, con un notable aumento del descuento en los dos últimos años.

Conclusiones

Creemos que los argumentos a favor de las empresas de mediana capitalización son claros. Ofrecen el mayor potencial de crecimiento que las pequeñas, pero con el riesgo más controlado de las grandes. Se trata de una dinámica ideal para quienes buscan diversificar su cartera de renta variable. Además, el sector de mediana capitalización engloba numerosas empresas líderes, con balances sólidos y una capacidad de beneficios demostrada. Esto significa que muchas son resistentes en el clima actual. Sin embargo, a pesar de estos factores, la cobertura de los analistas sobre las empresas de mediana capitalización es relativamente escasa, lo que crea excelentes oportunidades para los inversores activos. Por último, las valoraciones relativas son actualmente atractivas, y las empresas de mediana capitalización ofrecen un descuento cada vez mayor con respecto a la renta variable mundial.

 

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