En abrdn somos grandes inversores en el crecimiento sostenible de Asia, porque creemos que esta región será clave para decidir el futuro de nuestro planeta.
Para el próximo año, se prevé que la región presente más de la mitad del crecimiento económico mundial (1). Alberga al 60% de los jóvenes en el mundo (2) y para 2030, dos de cada tres ciudadanos de clase media a nivel global serán asiáticos (3). Realmente es el motor del crecimiento mundial.
Sin embargo, al mismo tiempo, Asia está lejos de cumplir los 17 Objetivos de Desarrollo Sostenible (ODS) establecidos por las Naciones Unidas en 2015. Según las estimaciones de la ONU, la región tardará hasta 2065 en alcanzar las metas de 2030 (4).
El organismo intergubernamental UNCTAD ha calculado que los mercados emergentes (incluidos los asiáticos) se enfrentan a un déficit de financiación anual de 2,5 billones de dólares para satisfacer sus necesidades de ODS. Esto obliga a los gobiernos asiáticos a tomar medidas e impulsar el cambio. Para salvar esta brecha, tienen que recurrir al sector privado, lo que tiene implicaciones para los inversores. Asia alberga empresas de primer orden. A través de ellas, los inversores no sólo pueden conseguir un impacto positivo allí donde más se necesita, sino que creemos que pueden obtener un rendimiento financiero positivo al mismo tiempo.
Respaldando nuestro punto de vista, vemos cuatro vientos de cola en Asia que creemos que impulsarán la rentabilidad de las inversiones en las próximas décadas: demanda, disrupción, digitalización y políticas gubernamentales. Los llamamos las 4D.
Vemos cuatro vientos de cola en Asia que creemos que impulsarán la rentabilidad de las inversiones en las próximas décadas: demanda, disrupción, digitalización y políticas gubernamentales. Los llamamos las 4D.
Demanda
El Grupo Intergubernamental de Expertos sobre el Cambio Climático (IPCC) estima que el mundo debe invertir 130 billones de dólares en la descarbonización de aquí a 2050 (5). Esto representa una oportunidad para las empresas que aportan soluciones de transición energética y para los inversores que apuestan por empresas que pueden ofrecer un alto impacto y rentabilidad financiera.
El año pasado, Asia-Pacífico consumió el 80% del carbón del mundo y generó el 51% de sus emisiones de carbono (6). Relacionada con el cambio climático, la pérdida de biodiversidad es otra amenaza. La región depende de los recursos y servicios de su entorno natural en sectores clave como la agricultura y la minería.
La mayoría de los gobiernos asiáticos se han fijado objetivos de cero emisiones en 2050, y Asia es el mayor mercado de vehículos eléctricos y de generación solar y eólica del mundo. Las empresas chinas dominan, con una cuota de mercado del 91% para la energía solar, el 78% para las baterías y el 27% para la energía eólica a nivel mundial (7). Para 2060, se prevé que las energías hidráulica, eólica, solar, nuclear y otras renovables representen el 70% del suministro energético de China (8).
Al mismo tiempo, el acceso a la atención sanitaria es muy bajo en algunas partes de Asia, por lo que los gobiernos se han comprometido a aumentar el gasto para satisfacer la demanda. El gráfico siguiente muestra el aumento del gasto sanitario en Indonesia.
Disrupción
Las tecnologías disruptivas impulsan el cambio y presentan grandes oportunidades para los inversores. Las empresas líderes utilizan la innovación para satisfacer las necesidades de las nuevas generaciones de consumidores, hacer más eficientes los negocios y ayudar a proteger el planeta. Las consideramos empresas del futuro.
Asia alberga a líderes tecnológicos e innovadores de talla mundial. En la década hasta 2020, Asia representó el 52% del crecimiento mundial de los ingresos tecnológicos y el 51% del gasto en investigación y desarrollo en todo el mundo. Las empresas asiáticas también presentaron alrededor del 87% de las patentes tecnológicas mundiales (9).
Pero los inversores no tienen que limitarse al sector tecnológico para encontrar a los mejores innovadores del mundo. Una característica que hay que buscar en las empresas es una fuerte inversión en investigación y desarrollo. Eso es lo que impulsa la innovación, el desarrollo de productos y los ingresos. Lo que importa es la capacidad de una empresa de aprovechar la tecnología para mejorar y proteger sus ventajas competitivas.
Las tecnologías que cambian el juego permiten ofrecer productos y servicios de forma rentable y a gran escala. En la sanidad, por ejemplo, el uso de tele-médicos para las consultas está aumentando en toda Asia (véase el gráfico).
Digitalización
La pandemia ha acelerado las tendencias en la forma en que la gente gasta y ahorra en todo el mundo en áreas como los pagos sin contacto, el comercio electrónico y la tecnología financiera en general. De los 1.700 millones de adultos no bancarizados que se calcula que hay en el mundo, casi la mitad vive en Asia (10). Esto apunta al potencial de crecimiento de Asia.
La región se ha convertido en el principal centro de innovación en comercio electrónico, 5G, juegos y medios sociales. Cada vez hay más personas que trabajan desde casa, lo que impulsa la digitalización y el uso de la informática en la nube. Creemos que muchos de los cambios provocados por la pandemia han llegado para quedarse.
Al mismo tiempo, la innovación tecnológica está reduciendo drásticamente los costes a medida que el mundo se prepara para un futuro con menos emisiones de carbono. Dos tercios de la inversión mundial en la transición energética del año pasado se realizaron en los mercados emergentes, con una inversión de 266.000 millones de dólares por parte de China que duplicó la de Estados Unidos (véase el gráfico) (11).
La creciente penetración de los vehículos eléctricos está creando enormes oportunidades de inversión. A nivel mundial, los turismos sólo representan el 9% de las ventas de vehículos eléctricos, mientras que en el caso de las furgonetas y los camiones es el 1% (12). Los estudios prevén un aumento del 1.800% en el volumen de producción de vehículos eléctricos para 2030 (13).
Dirección
Para la inversión sostenible, la dirección de las políticas gubernamentales y los flujos de capital está clara. Los líderes de las economías desarrolladas del G7, por ejemplo, han prometido 600.000 millones de dólares para invertir en infraestructuras sostenibles en los mercados emergentes (14).
La nueva Ley de Reducción de la Inflación del Presidente de EE.UU., Joe Biden, pretende canalizar 400.000 millones de dólares para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero en EE.UU. y está llena de créditos fiscales para la inversión y generación de energía limpia.
La presentación del proyecto de ley provocó un repunte en los precios de las acciones de las empresas que se beneficiarán de ella, lo que respalda nuestra opinión de que la transición energética impulsará la rentabilidad de las empresas que aporten soluciones al cambio climático. Esto subraya el valor de tener una visión de futuro sobre la transición energética y quién se beneficiará.
Al mismo tiempo, el capital dirigido a la inversión sostenible está aumentando. Las asignaciones a la inversión de impacto se multiplicaron por 20 entre 2015/20, hasta alcanzar los 715.000 millones de dólares (15), mientras que las asignaciones a los fondos de renta variable centrados en la inversión medioambiental, social y de gobernanza (ESG) se multiplicaron por 8 entre 2015/21, hasta alcanzar los 1,6 billones de dólares (16).
La inversión ESG está empezando en Asia. La región representa el 40% de la capitalización bursátil mundial (17), pero solo el 4% de los activos en fondos ESG a nivel mundial. Una vez más, el potencial de crecimiento de Asia es evidente.
Confiamos en que la inversión sostenible se acelere, y desde hace tiempo somos defensores de la inversión ESG porque sabemos que impulsa la rentabilidad.
Conclusión
El potencial de crecimiento a largo plazo de Asia es atractivo a medida que se aleja de la dependencia de las exportaciones y se orienta hacia el consumo interno impulsado por la urbanización y una clase media en crecimiento rápido.
Los inversores tienen una oportunidad sin precedentes para aprovechar este crecimiento y las tendencias temáticas, como el consumo sostenible, la ampliación del acceso a la atención sanitaria y los servicios financieros y la transición a las energías renovables.
Los gobiernos asiáticos están comprometidos con la descarbonización, y esperamos que las políticas constructivas animen al capital privado a aportar soluciones. Los inversores también pueden esperar más políticas para inhibir a las empresas que no forman parte de la solución, ya sea mediante impuestos sobre el carbono u otras políticas disuasorias.
Aunque el camino hacia el cero neto sigue siendo largo y complicado -y es poco probable que se alcance para 2050-, es probable que la acción climática mundial se intensifique. Esto ofrece grandes oportunidades a largo plazo para invertir en empresas con ventajas competitivas sostenibles que aporten soluciones críticas.
Al mismo tiempo, Asia es un centro de innovación y sus empresas están a la vanguardia del cambio tecnológico. Además, en lo que respecta a la inversión ESG y de impacto, las políticas gubernamentales y los flujos de capital sólo van en una dirección.
Para los inversores, las señales son claras, y todas apuntan hacia el crecimiento sostenible en Asia.
1 World Economic Outlook, IMF, octubre 2018.
2 https://blogs.adb.org/blog/asia-young-people-are-key-achieving-national-development-goals
3 The rise of Asia's middle class | World Economic Forum (weforum.org)
5 JC0426_IIGCC_Climate-Transition-Report_FINAL.pdf
6 BP Energy Statistics Review, Barclays report 6 septiembre 2022
7 Bernstein, noviembre 2020
8 China National Bureau of Statistics (NBS), BofA Global Research estimate
9 McKinsey Global Institute, diciembre 2020
10 World Bank 2021.
11 BNEF data
12 BloombergNEF’s seventh annual Long-Term Electric Vehicle Outlook
13 BofA Global Research
15 Source: (1) Global Impact Investing Network, septiembre 2020
16 BoA Global Research
17 World Bank, Barclays report 6 septiembre 2022