L'augmentation significative de la dette, l'inflation élevée et les taux d'intérêt beaucoup plus élevés pourraient mettre fin à la période de domination relative des économies occidentales. Dans le même temps, l'Asie se distingue par son importance dans la croissance mondiale, avec plusieurs moteurs thématiques. Il s'agit notamment de sa prédominance dans la chaîne de valeur technologique et de la tendance à la décarbonisation.

Changement de paradigme dans les taux d'intérêt mondiaux

Au cours de la période qui a suivi la crise financière mondiale de 2008, les taux d'intérêt très bas qui prévalaient dans les principales économies occidentales ont aidé les actions des marchés développés à surperformer leurs homologues asiatiques. Les sociétés des économies occidentales ont pu emprunter de l'argent à bon compte et utiliser l'effet de levier pour financer les rendements des actionnaires. La forte hausse de l'inflation l'année dernière et le rythme sans précédent du resserrement monétaire qui s'en est suivi ont mis fin à ce dernier cycle de bénéfices. L'endettement étant désormais beaucoup plus coûteux, les bénéfices des marchés développés sont désormais sous pression et les entreprises sont poussées à se désendetter et à réduire leurs coûts.

Par ailleurs, les niveaux élevés d'endettement des gouvernements occidentaux signifient que les banques centrales, telles que la Réserve fédérale américaine et la Banque centrale européenne, pourraient désormais être plus limitées dans leur capacité à augmenter suffisamment les taux pour contrôler l'inflation.

Les marchés asiatiques mieux positionnés

La situation en matière de risque en Asie semble actuellement beaucoup plus favorable, ce qui pourrait soutenir la performance relative dans les années à venir. Les sociétés asiatiques se sont généralement montrées beaucoup plus prudentes dans l'utilisation de l'effet de levier pour accroître les rendements, de sorte que les bilans sont beaucoup moins tendus et donc moins vulnérables à la nouvelle hausse des taux d'intérêt.

De même, depuis la crise financière asiatique, les gouvernements asiatiques se sont montrés beaucoup plus prudents en matière de déséquilibres et d'endettement. Bien que cela ne mette pas la région à l'abri des inquiétudes plus générales concernant le système financier mondial, cela suggère un certain degré de protection.

L'importance de l'Asie pour la croissance mondiale

L'importance croissante de l'Asie en tant que moteur de la croissance mondiale ne peut être sous-estimée. Selon l'institut de recherche d'abrdn, d'ici 2050, quatre des sept plus grandes économies mondiales seront asiatiques.(1)

Même à court terme, le FMI prévoit que plus des deux tiers de la croissance mondiale en 2023 proviendront de l'Asie. Dans ce contexte (comme le montre le graphique ci-dessous), les deux principaux contributeurs seront la Chine et l'Inde qui, ensemble, devraient représenter plus de la moitié de la croissance mondiale en 2023(2), même si la contribution de la Chine sera exagérée par l'impact positif sur la croissance de sa récente réouverture.

Bon nombre des principaux moteurs à long terme de la croissance asiatique, tels que l'augmentation des revenus et l'importance de la population, sont bien compris depuis un certain temps. Cependant, un autre élément qui nous semble particulièrement pertinent du point de vue de l'investissement est l'importance de la région pour certains des principaux moteurs thématiques de la croissance mondiale largement reconnus. Deux exemples notables sont l'importance croissante de la région dans la chaîne de valeur technologique mondiale et le mouvement mondial de décarbonisation.

L'Asie au cœur de la décarbonisation mondiale

L'un des thèmes mondiaux les plus importants, tant aujourd'hui que dans les décennies à venir, est l'élan mondial vers la décarbonisation. La Chine, peut-être plus que tout autre pays, ouvre la voie sur ce front, poussée par son engagement à atteindre la neutralité carbone d'ici 2060. Ces dernières années, le pays a considérablement augmenté la part des énergies renouvelables. En effet, les sources d'énergie renouvelables, y compris le nucléaire, ont dépassé 50 % de la capacité électrique installée de la Chine au premier trimestre 2023, dépassant la capacité basée sur les combustibles fossiles pour la première fois dans l'histoire.(3)

L'une des conséquences notables de la volonté environnementale de la Chine a été son importance croissante, et dans certains cas sa domination, dans la production d'éléments d'infrastructure essentiels qui permettent la décarbonisation. Par exemple, la Chine représente déjà 80 % de la production mondiale de modules solaires en silicone et 88 % de la production mondiale de batteries lithium-ion.

Le rôle central de l'Asie dans la chaîne de valeur technologique mondiale

Le secteur technologique est probablement l'élément de l'économie mondiale qui apporte le plus de valeur ajoutée aujourd'hui, et c'est un autre domaine dans lequel l'Asie a réellement émergé ces dernières années en tant que leader mondial. On accorde souvent beaucoup d'attention à la montée en puissance de la Chine. Cependant, si la Chine est certainement un acteur de plus en plus important, d'autres pays asiatiques occupent également des positions critiques dans la chaîne d'approvisionnement technologique mondiale, deux des exemples les plus notables étant la Corée du Sud et Taïwan.

En effet, dans la production de semi-conducteurs, qui est sans doute la partie la plus importante de la chaîne de valeur technologique mondiale, Taïwan et la Corée du Sud détiennent la plus grande part de la capacité de production mondiale, suivies par le Japon et la Chine.(4)

Réunir toutes les pièces du puzzle

Alors que le monde évolue vers un paradigme de « nouvelle normalité » caractérisé par une inflation élevée et des taux d'intérêt plus importants, la solvabilité des pays et des sociétés gagnera en importance dans les années à venir. À cet égard, l'Asie semble relativement bien positionnée par rapport aux autres régions du monde. Dans le même temps, les perspectives de croissance à long terme plus solides de l'Asie suggèrent que sa contribution à la croissance mondiale continuera d'augmenter. Parmi les facteurs clés qui soutiendront la croissance asiatique dans les années à venir, citons le rôle central de la région dans la chaîne de valeur technologique mondiale et son rôle de catalyseur du mouvement mondial en faveur de la décarbonisation.

Pour lire une version plus détaillée de cet article au format PDF, veuillez cliquer ici.