¿Qué activos podría considerar?

Infraestructuras renovables

Esto incluye parques eólicos/solares, hidroeléctricos, geotérmicos, almacenamiento de energía e instalaciones de generación de energía de biomasa. Creemos que estos activos deberían proporcionar una importante protección contra la inflación, ya que una parte de sus ingresos suele estar explícitamente vinculada a la inflación en virtud de los regímenes de subvención. Otros, en cambio, están vinculados implícitamente, ya que los precios de la energía tienden a subir con la inflación y contribuyen a ella.

Infraestructuras sociales 

Las infraestructuras sociales hacen referencia a una serie de servicios e instalaciones que satisfacen las necesidades locales y de la sociedad. Entre ellas se encuentran las relacionadas con la prestación de servicios sanitarios, la educación, el ocio y las instalaciones de emergencia. De nuevo, dada su importancia estratégica, una proporción significativa de los ingresos suele estar directamente vinculada a la inflación a través de acuerdos de concesión, regulación y contratos.

Bienes inmuebles

Los inmuebles pueden proporcionar una protección significativa contra la inflación, ya que los ingresos tienden a tener vínculos directos o implícitos con la inflación. Por ejemplo, los contratos de arrendamiento de viviendas sociales pueden estar estrechamente vinculados a la inflación. Por su parte, los alojamientos para estudiantes suelen tener revisiones de alquileres periódicas de un año que suelen superar la inflación.

Oportunidades especiales

Esta clase de activos incorpora una gama diversa de inversiones que tienen el potencial de ser relativamente resistentes en un entorno inflacionario. Por ejemplo, los cánones de los metales preciosos. El oro y la plata se consideran a menudo como coberturas contra la inflación. Esto se debe a que suelen conservar su poder adquisitivo a lo largo del tiempo, mientras que una mayor inflación erosiona el valor del dinero. Por tanto, los metales preciosos pueden ofrecer una buena protección en un contexto inflacionista. Otros royalties , como los de la música y la sanidad, tampoco se verán afectados por el aumento de la inflación.

Valores respaldados por activos (ABS)

Un ABS es un valor garantizado por un conjunto de activos subyacentes que proporcionan flujo de caja, como las deudas de consumo, la deuda hipotecaria o los préstamos corporativos. Tienen el potencial de ofrecer una buena protección contra la inflación en función del entorno macroeconómico general. Si, como parece probable, los bancos centrales mantienen su enfoque de objetivos de inflación, seguirán subiendo los tipos de interés para hacer frente a la elevada inflación. Los ABS son una clase de activo de tipo variable (a diferencia de los activos de tipo fijo), por lo que los ingresos aumentarán en función de los tipos de interés. Por supuesto, en algunos escenarios, los impagos de los prestatarios subyacentes pueden aumentar un poco, pero esto no debería afectar materialmente a los rendimientos a menos que se produzca una recesión económica significativa.

Renta variable

Al igual que los ABS, las perspectivas para la renta variable dependen del contexto macroeconómico general. Normalmente, los ingresos de la renta variable aumentan en línea con los precios, mientras que la inflación erosiona la deuda corporativa. Dicho esto, un crecimiento económico más débil o una subida drástica de los tipos de interés podrían provocar caídas en los mercados de bolsa, ya que las operaciones, los beneficios y los balances de las empresas se ven sometidos a presión. Las valoraciones de las acciones también suelen estar vinculadas a los tipos de interés a lo largo del tiempo, y unos tipos más altos, en igualdad de condiciones, son negativos para las valoraciones.

Bonos emergentes en moneda local

Los ciclos de tipos de interés e inflación de las distintas economías rara vez están perfectamente alineados. Muchos mercados emergentes subieron los tipos de interés durante 2021. Por lo tanto, los bonos emergentes parten de un punto diferente al de los bonos de los mercados desarrollados. Los bonos emergentes suelen tener rendimientos más altos y, en consecuencia, ofrecen cierta protección contra la inflación. Además, los bonos de baja duración tendrán pérdidas de capital relativamente menores (en comparación con los bonos de mayor duración) si los rendimientos aumentan. Es probable que los movimientos de las divisas sean la principal fuente de volatilidad. Sin embargo, un enfoque que refleje su posición frente a una cesta de divisas de mercados desarrollados con sensibilidades similares a las de los mercados emergentes debería ayudar a mitigar dichos riesgos.

Bonos gubernamentales y corporativos de mercados desarrollados

Los bonos gubernamentales y corporativos de mercados desarrollados suelen ir mal cuando aumenta la inflación. Esto se debe a que (a) los rendimientos de los bonos aumentan causando pérdidas de capital, y (b) proporcionan un rendimiento nominal que la inflación erosiona en términos reales.

Reflexiones finales

En nuestra opinión, una forma de poder capear el actual entorno inflacionista pasa por invertir en una amplia gama de activos. Eso incluye aquellos en los que los ingresos subyacentes tienen un vínculo explícito con la inflación y aquellos en los que la historia indica un vínculo indirecto. El reto consiste en crear el equilibrio adecuado de estos activos dentro de una cartera. Al hacerlo, creemos que los inversores pueden lograr potencialmente rendimientos positivos incluso durante períodos de inflación elevada y sostenida.