La transición ecológica de Asia de un vistazo

Asia está evolucionando hacia una senda de desarrollo más sostenible a medida que los gobiernos de toda la región reconocen los efectos del cambio climático.

Esta es la razón por la que, al igual quesus homólogos en otras partes del mundo, la región ha comenzado a implementar planes para lograr los objetivos nacionales de cero emisiones netas de carbono. Los responsables de la formulación de políticas también están examinando cómo las infraestructuras deben adaptarse a los daños físicos causados por una mayor frecuencia de tormentas, inundaciones y sequías.

Como resultado, Asia representa la mayor parte de la inversión en energías renovables a escala mundial, más de la mitad de la cantidad total invertida en 2022.

China es el mayor inversor del mundo en energías renovables. Junto con Japón, Corea y la India, estos países se encuentran entre los 10 primeros en inversión nacional en transición energética.

¿Cómo pueden participar los inversores?

Bonos con etiqueta (labelled bonds). Un término general que abarca los bonos verdes, sociales, de sostenibilidad y vinculados a la sostenibilidad. Asia es uno de los mercados de bonos con etiqueta de crecimiento más rápido[2]. Teniendo en cuenta el gran gasto en infraestructuras necesario para financiar el crecimiento sostenible de la región, estos instrumentos de deuda seguirán siendo un importante punto de acceso para los inversores que deseen impulsar la transición ecológica de Asia.

Dicho esto, la calidad de la emisión de estos bonos puede variar y los inversores deben asegurarse de que lo que se promete se cumple.

Planes de transición corporativos creíbles. Los cambios en las políticas y el entorno afectarán a la forma en que operan las compañías, y las empresas deben adaptarse. Es probable que aquellas que adopten prácticas sostenibles en su estrategia comercial estén mejor preparadas para un mundo de costes por el cambio climático cada vez mayores.

Las agencias de calificación medioambiental, social y de gobernanza (ESG), como MSCI, reconocen a las empresas que logran realizar una transición positiva hacia la sostenibilidad. Esta evolución ha provocado divergencias entre el rendimiento de los bonos emitidos por estas empresas y sus homólogas más lentas en reaccionar.

¿En qué temas nos estamos fijando?

Se espera que la transición ecológica en Asia sea un proceso a medio y largo plazo, pues la senda de la transición a menudo no es lineal y en muchos casos nos fijamos en proyectos plurianuales.

Dicho esto, los precios de los bonos ya están cambiando para reflejar el aumento de los riesgos y las crecientes oportunidades. Por ejemplo, un fabricante chino de baterías para vehículos eléctricos ha visto cómo los diferenciales de sus bonos se reducían considerablemente desde su emisión en 2020, una señal del creciente interés y confianza de los inversores.

El diferencial es el rendimiento adicional por encima del que se paga por un bono de deuda pública comparable que los inversores exigen para compensarles por asumir un mayor riesgo.

El rápido desarrollo económico a menudo tiene un alto coste para la sostenibilidad. Desde 2019, Asia representa más de la mitad de las emisiones mundiales de CO₂. Sin embargo, las cosas están cambiando. En toda la región, más de 15 países y 670 empresas han establecido, o se han comprometido a establecer, objetivos de reducción de emisiones. 

La región ya representa alrededor del 45% de la capacidad instalada mundial de energías renovables. La mitad se encuentra en China, la India y Australia. También hay inversiones en Taiwán, Vietnam y Tailandia.

Sin embargo, en el marco del escenario de neutralidad para 2050 de la Red de Bancos Centrales y Supervisores para lograr un Sistema Financiero (NGFS) más verde, se estima que entre 2020 y 2050 se deben gastar unos 3,1 billones de USD al año en activos físicos para los sistemas energéticos y de uso de la tierra de la región.

¿Dónde están las oportunidades?

Esto significa que existen oportunidades de inversión en renta variable a lo largo de toda la cadena de valor de la sostenibilidad. Por ejemplo, en nuestras carteras, poseemos:

China…

En el contexto de la inversión en el tema de la sostenibilidad en Asia, China es nuestra mayor exposición a un único país. En 2022, la mayor economía de Asia destinó unos 546.000 millones de USD a inversiones en energías renovables, que incluyeron energía solar y eólica, vehículos eléctricos y baterías recargables. Es una cifra casi cuatro veces superior a la de Estados Unidos ese mismo año.

Durante la última década, la capacidad de fabricación de energía solar fotovoltaica se ha desplazado de Europa, Japón y Estados Unidos a China. He aquí la razón por la que el país alberga actualmente a los diez principales proveedores de equipos de fabricación de paneles solares fotovoltaicos del mundo.

También es el mercado más grande del mundo para vehículos eléctricos. El mayor fabricante mundial de baterías para estos vehículos por cuota de mercado es de China y el país controla alrededor del 80% de la cadena de valor mundial de producción de energía solar.

… no es el único caso

Sin embargo, también tenemos importantes inversiones en Corea del Sur y la India.

Es posible que Corea del Sur no sea una sorpresa. Durante décadas, este país del norte de Asia ha mostrado su poderío industrial en el resto del mundo como líder en ciencia y tecnología.

Impulsados por la capacidad exportadora del país, hoy en día tres de los 10 principales fabricantes de baterías para vehículos eléctricos del mundo por cuota de mercado son coreanos. Corea también se encuentra entre los 10 principales países del mundo en cuanto a inversiones en transición energética en 2022.

Al otro lado del continente, no hace tanto tiempo que invertir en la India se consideraba una opción menos convencional. Hoy en día, ya no es tanto así.

Sin embargo, llevamos invirtiendo en el país casi 30 años y es un mercado en el que todavía estamos interesados porque vemos un fuerte apoyo del gobierno a los objetivos de sostenibilidad, objetivos claros de energías renovables y una sólida aplicación legal de los contratos.

Reflexiones finales 

Asia está a la vanguardia de los esfuerzos mundiales para que las economías evolucionen hacia una base más sostenible.

Como hemos descubierto en nuestras propias carteras, la región ofrece oportunidades que van desde las mineras de cobre hasta los operadores de energías renovables, y desde los fabricantes de baterías hasta las empresas de transmisión.

Si bien la política internacional eleva la complejidad para los inversores, está claro que las cuestiones relativas a la sostenibilidad, como el cambio climático, son un problema de todos. Esta es la razón por la que las soluciones de sostenibilidad no pueden limitarse a una sola región. Lo mismo sucede con las oportunidades.

En todo el mundo, la actividad de promoción inmobiliaria y construcción representa alrededor del 40% de las emisiones de CO₂ relacionadas con la energía.  Esta es la razón por la que nos hemos comprometido con el objetivo de cero emisiones netas para 2050 para todas nuestras carteras de inversión inmobiliaria directa. Más a corto plazo, hemos ajustado los objetivos de transición climática de nuestras carteras a los objetivos para 2030 de Carbon Risk Real Estate Monitor (CRREM).

A pesar del escaso sentimiento inversor en torno al sector de oficinas desde la pandemia, pensamos que existen oportunidades a largo plazo en la modernización de edificios de oficinas en los principales centros de negocios de Asia.

Creemos esto por tres razones:

Caso práctico

Compramos un edificio de oficinas de primera calidad en Seúl que se construyó en 2021 y recibió una calificación de oro en Liderazgo en Energía y Diseño Medioambiental (LEED).

A continuación, identificamos e implementamos mejoras que condujeron a una calificación más alta, platino, que se otorgó en 2023. También determinamos una estrategia de inversión alineada con la neutralidad para futuras mejoras que se basa en la trayectoria de la hipótesis sobre el clima de 1,5 °C de CRREM.

Como resultado, este edificio de oficinas ahora consume un 40% menos de energía que la media de las oficinas de Seúl. Creemos que la ventaja de contar con un plan de capital alineado con la neutralidad será más evidente a medida que las cero emisiones netas avancen en la lista de prioridades de inversores e inquilinos.