Das aufkeimende Potenzial der pulsierenden indischen Wirtschaft ist von dem Moment an spürbar, in dem Sie einen Fuß in das Land setzen. Die jungen Arbeitskräfte sind schon bei der Landung nicht zu übersehen.

Bei meinem letzten Indien-Besuch im September wurde sofort deutlich, dass die Infrastruktur verbessert wurde, um die Verkehrsüberlastung zu verringern - ein ermutigendes Zeichen für die Anstrengungen der Regierung.

Auch der Bau anderer Verkehrsverbindungen ist in Planung, darunter die Mumbai Metro Line 3, die Cuffe Parade mit dem Aarey District verbindet, und ein Hochgeschwindigkeitszug von Mumbai nach Ahmedabad.

Mit geschätzten Kosten von 13,6 Milliarden Dollar und einem Fertigstellungstermin im Jahr 2027 wird der Hochgeschwindigkeitszug die Reisezeit zwischen den beiden Städten von bisher über sechs Stunden auf nur zwei Stunden verkürzen. Das belegt das Wachstumspotenzial Indiens.

Der Abbau der Verkehrsüberlastung hat zwar bereits Fortschritte gemacht, kommt aber von einer niedrigen Basis. Indien hat noch viel zu tun, um die Effizienz zu steigern und sein BIP-Wachstum, das die meisten Wirtschaftsexperten auf 6-6,5 % pro Jahr schätzen, auf Kurs zu halten.

Doch die Regierung ist in Aktion: Die öffentlichen Ausgaben für die ersten fünf Monate des laufenden Haushaltsjahres liegen mit 3,7 Billionen INR (45 Milliarden Dollar) bereits um 2,52 Billionen INR höher als im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Feedback vor Ort

Meine Gespräche mit Unternehmen vor Ort machten die Widerstandsfähigkeit sowohl des inländischen Arbeitsmarktes als auch der indischen Wirtschaft im Allgemeinen deutlich. Die Unternehmensleiter rechnen nicht mit einer baldigen Senkung der Zinssätze, da die Reserve Bank of India (RBI) die Zinssätze seit Februar bei 6,5 % belassen hat und die Liquidität weiterhin straff hält, um die Inflation von 6,8 % in Richtung ihres Ziels von 4 % zu drücken.

Die jüngsten Daten zeigen, dass die Investitionen im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahr um 8 % gestiegen sind. Wir sehen Raum für eine Belebung der privaten Investitionen, wobei die Investitionsausgaben der Unternehmen nach wie vor auf die Sektoren mit dem höchsten Wachstumspotenzial ausgerichtet sind. Dadurch wird der Staat weniger gefordert, das Wachstum anzukurbeln, und kann sich auf die Haushaltskonsolidierung konzentrieren, was wiederum seinen Finanzierungsbedarf am Anleihemarkt senkt.

Erneuerbare Energien sind ein Bereich, in dem wir eine Zunahme der Investitionen sehen. Der riesige Mischkonzern Reliance Industries, der vor allem für sein Ölraffineriegeschäft bekannt ist, hat zugesagt, langfristig Kapital in neue Energien zu investieren, um dieses Geschäftssegment auszubauen.

Zudem investiert Reliance in den nächsten 12 Monaten auch stark in die Einführung von 5G, um von der hohen Verbreitung von Smartphones in Indien zu profitieren. Eine kürzlich von Ericsson durchgeführte Studie schätzt, dass 31 Millionen Nutzer bis Ende dieses Jahres auf 5G-Telefone umsteigen werden.

Unabhängig davon sucht der ebenfalls zum Konzern gehörende Tata-Konzern - einer der größten Arbeitgeber des Landes - nach neuen Büroräumen, um die wachsende Nachfrage nach seinen IT-Beratungsdiensten zu decken.

In der Tat halten sich die Dienstleistungsexporte des Landes trotz der weltweiten Verlangsamung der Nachfrage nach Gütern gut. Indiens Dienstleistungsbilanz für das zweite Quartal 2023 war um mehr als 4 Milliarden Dollar höher als im Vorjahr und hat dazu beigetragen, die Schwäche der Warenexporte auszugleichen.

Die meisten Unternehmen begrüßen die Bemühungen der RBI, die Devisenvolatilität zu dämpfen, da sie dadurch mehr Sicherheit für Planung und Absicherung erhalten. Allerdings ist der geringe Aufschlag auf Rupieneinlagen, der derzeit bei etwa 6,5 % liegt, nicht attraktiv genug, um die sofortige Rückführung von Exporterlösen zu fördern, wenn der Gegenwert in US-Dollar über 5 % liegt.

Die Exporteure müssen diese innerhalb von 90 Tagen in die Landeswährung konvertieren. Aber die meisten haben es damit nicht eilig, bis sie höhere Zinssätze für Einlagen in der Landeswährung sehen, was das Tempo der Devisenanhäufung durch die RBI verlangsamen würde.

Die jüngste Entscheidung, indische Staatsanleihen (IGBs) ab Juni nächsten Jahres in den JP Morgan GBI Emerging Markets Global Diversified Index aufzunehmen, ist nach vielen Spekulationen der letzten Jahre ein heißes Thema. Nun sind andere Indexanbieter in der Pflicht, das Gleiche zu tun.

Sowohl die Onshore- als auch die Offshore-Akteure in Indien begrüßen diese Entwicklung, da sie die Anlegerbasis des Anleihemarktes zu erweitern verspricht, was sich positiv auf die Nachfrage- und Angebotsdynamik für indische festverzinsliche Wertpapiere auswirken wird.

Ursprünglich schätzte der Indexanbieter, dass die Aufnahme in den Index zu Zuflüssen in Höhe von 25 Mrd. USD führen würde (10 % der 250 Mrd. USD, die der Index abbildet). Wir rechnen mit höheren Zuflüssen, da ein Drittel der 250 Mrd. USD aus maßgeschneiderten Indizes stammt, die China aus dem investierbaren Universum ausschließen. Dies deutet auf einen beträchtlichen Pool von aktiven Managern hin, die eher übergewichtige Positionen in Indien haben.

Zwar wird befürchtet, dass es in einem risikoarmen Umfeld zu umfangreichen Abflüssen aus dem Ausland kommen könnte, doch würden die erwarteten Zuflüsse letztlich immer noch weniger als 5 % der Devisenreserven der RBI in Höhe von 600 Mrd. USD ausmachen.

Zu diesem günstigen Umfeld kommt hinzu, dass die jüngste Regeländerung, die es den Banken erlaubt, mehr hochwertige Anleihen in ihren bis zur Fälligkeit gehaltenen Portfolios zu halten, eine weitere Quelle der Unterstützung für Staatsanleihen sein dürfte. Zusammen mit der Aufnahme in den Index ergibt sich ein positives Nachfragebild für indische Anleihen.

Gründe, optimistisch zu sein

Inländische Anleger sind für ihre optimistische Haltung gegenüber Indien bekannt. Angesichts der günstigen demografischen Entwicklung, seines Status als globales Zentrum für IT-Dienstleistungen und der Tatsache, dass das Land von der China+1-Strategie profitiert, bei der Unternehmen, die eine Diversifizierung anstreben, in Indien investieren wollen, häufen sich nun die Gründe. Dank der Maßnahmen der Zentralbank gehört die Volatilität der Rupie zudem zu den niedrigsten aller asiatischen Währungen.

Nur wenige Anleger, mit denen ich gesprochen habe, sprechen über das von Jamie Dimon, dem Vorsitzenden von JP Morgan, vor kurzem angesprochene Szenario, dass die US-Zinsen auf 7 % steigen könnten, was wahrscheinlich große Auswirkungen auf die Schwellenländer, einschließlich Indien, haben würde.

Vielleicht liegt das daran, dass die Erwartung besteht, dass das Einkommenswachstum einer dynamischen Bevölkerung von 1,4 Milliarden Menschen alle externen globalen Schocks ausgleichen könnte. Wenn es nach den Verbesserungen der Infrastruktur geht, könnte Indien endlich sein viel gepriesenes Versprechen einlösen.