Die chinesische Zentralbank hat im vergangenen Monat angekündigt, dass die Mindesteinlagen für den Erwerb von Wohneigentum gesenkt werden, um das Interesse der Käufer zu wecken. Die Mindesteinlagen werden um 5 Prozentpunkte gesenkt - auf 15 % für Erstkäufer und auf 25 % für den Erwerb von Zweitwohnungen -, während die einzelnen Provinzen die Mindesthypothekenzinsen selbst festlegen können (anstatt sie von Peking bestimmen zu lassen).

Die Lokalregierungen wurden angewiesen, leer stehende Immobilien für erschwinglichen Wohnraum zu erwerben - was dazu beitragen dürfte, den Druck auf die Finanzen der Bauträger zu verringern und gleichzeitig das Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage zu reduzieren. Die Anleger fordern schon seit einiger Zeit energischere staatliche Anreize, aber es ist noch zu früh, um zu sagen, ob diese Maßnahmen einen Wendepunkt in Chinas wirtschaftlichen Problemen markieren werden.

Schließlich ist die Liste der Sorgen lang. Ein angeschlagener Immobiliensektor, angespannte Kommunalfinanzen, Deflation, steigende Jugendarbeitslosigkeit, eine alternde Bevölkerung und geopolitische Spannungen sind nur einige der Probleme.

Für viele unbedarfte Beobachter heißt es "Game Over" - Chinas beste Jahre liegen hinter ihm. Aber die Kommentatoren, die erklären, dass wir „den Höhepunkt Chinas" erreicht haben, sollten wirklich noch einmal darüber nachdenken. Hier ist der Grund...

Wirtschaftliches Kraftpaket

Das Wachstum hat sich verlangsamt. Aber selbst bei einer bescheideneren jährlichen Wachstumsrate von 5 % wächst die zweitgrößte Volkswirtschaft der Welt jedes Jahr in einem Tempo, das dem Bruttoinlandsprodukt (BIP) Polens entspricht.

Im vergangenen Jahr wurde das Land zusätzlich zu den bestehenden Superlativen still und heimlich zum weltweit größten Fahrzeugexporteur, was vor allem auf seine Dominanz auf dem globalen Markt für Elektrofahrzeuge zurückzuführen ist.

Zugegeben, das Verbrauchervertrauen ist derzeit gering - es ist durch das Erbe einiger der weltweit drakonischsten Covid-Sperrmaßnahmen sowie durch den starken Verfall der Immobilienpreise beschädigt.

Es wird jedoch erwartet, dass die chinesische Wirtschaft bis zum Jahr 2050 fast ein Viertel des weltweiten Verbrauchs ausmacht und der Verbrauchermarkt des Landes dann etwa 10 % größer sein könnte als der der USA.

Selbst wenn Chinas Umstellung auf ein konsumorientiertes (statt investitionsintensives) Wachstumsmodell nur schrittweise erfolgt, erwarten wir, dass das Land bis Anfang der 2040er Jahre der weltweit dominierende Verbrauchermarkt sein wird.¹

Technologische Schlagkraft

China setzt in großem Umfang auf die neuen Technologien, die die Welt in den kommenden Jahrzehnten prägen werden. Es gibt viele Anzeichen dafür, dass das Land vorankommt.

Das Land ist mit einigem Abstand führend in der grünen Energietechnologie. Im vergangenen Jahr wurde in China so viel Photovoltaikkapazität (auch Solarpaneele genannt) in Betrieb genommen wie im Jahr 2022 in der übrigen Welt. Auf China entfallen fast 60 % aller neuen Kapazitäten für erneuerbare Energien, die bis 2028 in Betrieb genommen werden sollen.²

Auf das Land entfallen etwa 50 % der weltweiten Produktion und des Exports von Elektrofahrzeugen. Der Anteil der EV-Produktion an der inländischen Automobilproduktion hat im Jahr 2023 etwa 30 % betragen, gegenüber 5 % im Jahr 2019.³

Mehr als ein Viertel der 1 % der weltweit am häufigsten zitierten wissenschaftlichen Arbeiten stammen aus China und ein großer Teil der Studien in Bereichen wie Materialwissenschaft, Chemie, Ingenieurwesen und Mathematik wurde in China durchgeführt.

Laut einer Studie der Stanford University gehört China auch zu den drei Ländern mit den meisten Aktivitäten im Bereich der künstlichen Intelligenz (KI) wie Investitionen, Forschung und Entwicklung.

Älter, aber weiser?

Die Bevölkerung altert schnell. Dies ist ein demografisches Problem, mit dem viele Volkswirtschaften - sowohl in Industrie- als auch in Schwellenländern - konfrontiert sind.

Dennoch hat China trotz seiner schrumpfenden Erwerbsbevölkerung erhebliche Möglichkeiten, wettbewerbsfähig zu bleiben. Die Demografie muss kein Schicksal sein.

Relativ niedrige Einkommen bedeuten, dass es für viele Arbeitnehmer immer noch die Möglichkeit gibt, sich umschulen zu lassen und in produktivere Arbeitsplätze in der Fertigung und im Dienstleistungssektor zu wechseln. Die Unternehmen können den Arbeitskräftemangel durch die Einführung neuer Technologien und Verfahren beheben.

Bildung und Automatisierung werden China helfen, den demografischen Gegenwind auszugleichen. Während die Politik wenig tun kann, um die Quantität der Arbeitskräfte zu verbessern, ist die Verbesserung der Qualität der Arbeitskräfte ein Weg nach vorn.

Abschließende Überlegungen

China ist zu groß und zu wichtig. Das liegt an der überragenden Rolle, die das Land in der Weltwirtschaft spielt und weiterhin spielen wird, sowie an seinen massiven Investitionen in die Technologien, die die kommenden Jahrzehnte prägen werden.

Die Herausforderungen sind zweifellos gewaltig. Für die Außenwelt ist Chinas eskalierende Rivalität mit den USA vielleicht die sichtbarste. Aber auch hier gilt, dass die beiden Länder trotz aller Reden über den Rückzug der Globalisierung weiterhin komplexe wirtschaftliche und finanzielle Beziehungen unterhalten, die zu kompliziert sind, um sie vollständig zu entwirren.

Nehmen wir zum Beispiel das Thema "Reshoring" - die Rückverlagerung der Produktion von Waren und Komponenten in die Heimat oder in die Nähe der Heimat aus Gründen der Sicherheit.

Bislang wird in vielen Fällen immer noch hauptsächlich in China produziert - auch wenn die Bezeichnung "Made in China" offiziell in "Made in Asia" oder "Made in Mexico" geändert wurde.

Hinzu kommt, dass einige Teile der Welt China gegenüber feindseliger geworden sind, während andere schnell wachsende Regionen - insbesondere Südostasien, der Nahe Osten, Lateinamerika und Afrika südlich der Sahara - weiterhin für Geschäfte offen sind.

Wenn man sich nur auf Chinas Probleme konzentriert und das Land abschreiben will, läuft man Gefahr, das Gesamtbild zu übersehen. Das Spiel ist nicht vorbei - jemand hat nur die Pausentaste gedrückt. Es gibt immer noch alles, worum es geht.