Concernant les actions, les investisseurs sont à la recherche d’entreprises de « qualité », dotées d’un pouvoir de fixation des prix, de bilans solides et d’avantages concurrentiels durables, et les valorisations sur les marchés hors États-Unis restent raisonnables, ce qui les rend attrayantes sur la base d’indicateurs de valeur à long terme. Ils peuvent également tirer parti des opportunités offertes par les obligations tout en surveillant l’évolution du dollar américain. Dans le même temps, la volatilité du marché les incite à se diversifier dans les actifs alternatifs et les actions des sociétés private equity cotées en bourse se négocient actuellement avec des décotes substantielles par rapport à leurs actifs sous-jacents, ce qui offre une valeur potentielle sur la base de nos perspectives à long terme.
L’Asie présente un potentiel deux fois plus important, signes positifs de reprise du marché chinois
Le potentiel de l’Asie pour les investisseurs à long terme a été souligné en raison d’une désynchronisation de la croissance, l’Asie devant surperformer les États-Unis une fois que la Fed aura amorcé une pause et commencé à réduire ses taux, en raison d’un ralentissement de la croissance et d’une modération de l’inflation. L’Asie dispose également d’une meilleure résilience en matière de bénéfices, ceux de la région pour 2024 devant croître deux fois plus vite que les bénéfices des États-Unis. Par conséquent, les investisseurs sont susceptibles de considérer l’Asie comme une région où la croissance des bénéfices est robuste et où les risques de déclassement sont moindres. En outre, les marchés principaux tels que la Corée, Taïwan, l’Inde et le Japon devraient être les plus performants de la région.
Dans le cas de la Chine, les valorisations actuelles semblent attrayantes et les indicateurs macroéconomiques montrent que la politique de soutien ciblée donne des résultats positifs. Une reprise de la consommation des services s’est amorcée et pourrait s’étendre à mesure que les consommateurs rééquilibrent leur taux d’épargne. Un cycle de reconstitution des stocks est également en cours et devrait s’accélérer dans les mois à venir. Ces développements pourraient restaurer la confiance des entreprises et des consommateurs, ce qui pourrait conduire à un redressement important. Nous restons favorables aux entreprises capables de s’adapter à l’évolution des cadres réglementaires et de s’aligner sur les objectifs politiques chinois, en particulier dans des domaines tels que l’innovation numérique, les technologies vertes, les soins de santé abordables et l’amélioration des conditions de vie.
Cette année, l’accent est mis sur les rendements, le développement durable et les possibilités offertes par l’Asie
Outre l’Asie, nous nous attendons à ce que les investissements dans les obligations de haute qualité et les investissements dans le développement durable et la transition génèrent de la valeur.
Dans le domaine des titres à revenu fixe, nous surveillons l’évolution imminente des taux d’intérêt et préférons les obligations de haute qualité (en particulier la dette émise par certaines des banques les plus solides du monde) aux alternatives plus risquées. Nous sommes également optimistes quant à la duration, via les obligations d’État mondiales, le crédit et la dette en monnaie locale des pays émergents.
Nous maintenons notre surpondération sur les titres de qualité investment grade, car ils offrent une approche plus attrayante du risque d’entreprise que les actions. La force du signal sur la dette locale des pays émergents s’est accrue, car les premières baisses de taux de certaines banques centrales de ces pays devraient se transformer en un cycle de réduction des taux à l’échelle de l’ensemble d’entre eux d’ici le milieu de l’année, et certains marchés en difficulté pourraient offrir des rendements particulièrement attrayants.
En termes d’investissement durable, les investisseurs doivent dépasser le stade de la décarbonation, car les questions sociales liées à la transition climatique, l’importance accrue accordée à la nature et le besoin croissant de mesures d’adaptation pour faire face aux risques physiques liés au climat reçoivent davantage d’attention de la part des régulateurs. L’impact du changement climatique reste un élément clé à prendre en compte par les investisseurs. Le monde change et nous devons financer la transition. Il est essentiel d’investir dans des entreprises qui participent à ce changement, car la transition (lorsqu’elle est réalisée) crée de l’alpha.
Concernant les opportunités en Asie, nous considérons l’Inde et le Japon comme quelques-uns des pôles d’attraction de la région. L’économie indienne se trouve dans la phase initiale d’une reprise cyclique, ce qui en fait l’un des pays à la croissance la plus rapide à l’échelle mondiale. Sous l’impulsion des réformes importantes menées au cours de la dernière décennie, le marché obligataire indien a enregistré des performances nettement supérieures à celles d’un large éventail de catégories d’actifs. Les perspectives restent favorables et le moment est opportun pour les investisseurs de se positionner sur le marché.
Au Japon, des facteurs ascendants et descendants convaincants stimulent le marché des actions. Les entreprises japonaises accordent la priorité à la rentabilité et au rendement du capital, et les efforts de la Bourse de Tokyo pour améliorer la rentabilité et la gouvernance des entreprises ont accéléré les restructurations, les versements de dividendes et les rachats d’actions, ce qui contribue à des perspectives positives.
Bien que l’affaiblissement de la résilience économique des États-Unis laisse présager une légère récession à partir du milieu de l’année, il est de plus en plus possible que la Fed parvienne à un « atterrissage en douceur » en contrôlant l’inflation sans déclencher de récession. Et compte tenu du cycle d’assouplissement potentiel à venir, nous sommes globalement beaucoup plus optimistes pour 2024, année durant laquelle nous pensons que le cycle d’assouplissement des taux encouragera les investisseurs à revenir sur le marché.
L’article est également publié par The Business Times Singapore.