Nach anfänglicher Volatilität beginnen die Anleger, die Auswirkungen der Wahlniederlage von Premierminister Modi nüchterner zu betrachten und zu prüfen, ob sie sich auf die Wirtschaftsreform auswirken wird.

Durch das unerwartete Wahlergebnis hat Modis Bharatiya Janata Party (BJP) ihre Mehrheit verloren. Sie muss nun in einer Koalition regieren. Es ist jedoch unwahrscheinlich, dass das Wahlergebnis den wirtschaftlichen Wachstumskurs in Indien wesentlich beeinträchtigen wird. Modis Partei hat immer noch die meisten Sitze im Parlament - 240. Die nächstgrößere Partei, der Indische Nationalkongress, verfügt nur über 99 Sitze. Das Ergebnis könnte Modi dazu zwingen, einige seiner ehrgeizigen Ziele abzuschwächen, insbesondere in Bezug auf die Land- und Arbeitsreform, aber es ist wahrscheinlich, dass es eine weitgehende Kontinuität geben wird.

Indien verfügt noch immer über ein beträchtliches Wachstumspotenzial. Das Pro-Kopf-BIP beträgt nur 2.730 Dollar. Im Vergleich dazu beträgt es in China 13.140 $ und in Brasilien 11.350 $. Bei den derzeitigen Wachstumsraten könnte das Land bis zum Ende des Jahrzehnts zur drittgrößten Volkswirtschaft der Welt aufsteigen. Die Regierung hat sich zum Ziel gesetzt, bis 2047 ein Industrieland zu werden. Obwohl die Definitionen variieren, würde dies ein Pro-Kopf-BIP von über 20.000 Dollar bedeuten, was für Indien ein anhaltendes und bedeutendes Wachstum voraussetzt. Der Internationale Währungsfonds rechnet für die nächsten drei Jahre mit einem Wachstum von über 6,5 %, und die jüngsten Wahlen werden daran kaum etwas ändern.

Es gibt eine Reihe von Faktoren, die das indische Wachstum unterstützen, die über die Initiativen der Regierung hinausgehen. So ist Indien beispielsweise ein klarer Nutznießer des „China plus eins“-Phänomens, das dazu geführt hat, dass globale Fertigungsunternehmen ihre Produktion von China weg diversifizieren. Die Regierung hat bei der Schaffung von Anreizen eine Rolle gespielt, aber der Trend ist selbsttragend. Mit der Ansiedlung von Apple in Indien ist bereits ein beachtlicher Erfolg bei Smartphones zu verzeichnen, aber auch bei Waschmaschinen, Komponenten für erneuerbare Energien und in der Lebensmittelindustrie ist ein ähnliches Wachstum zu beobachten.

Fragilitäten

Die Volatilität im Zusammenhang mit den Wahlen hat jedoch eine gewisse Anfälligkeit des indischen Marktes offenbart. Obwohl er sich erholt hat, wurde deutlich, dass einige staatliche Unternehmen und einige Familienunternehmen, die an die Regierungsagenda gebunden sind, vorher eine „Modi-Prämie“ erhalten haben. Auch wenn diese Unternehmen weiterhin florieren mögen, ziehen wir es vor, nicht in Unternehmen zu investieren, deren Wachstum vollständig vom Staat abhängig ist.

Dies zeigt auch, warum Anleger bei den Bewertungen Vorsicht walten lassen müssen. Der Markt ist im Vergleich zu den anderen Schwellenländern teuer und liegt leicht über seinem langfristigen Durchschnitt. Angesichts der Wachstumsaussichten der Unternehmen und der guten Unternehmensführung wurde er schon immer mit einem Aufschlag gehandelt, aber einige Teile des Marktes sind derzeit besonders hoch bewertet.

Wir sind der Meinung, dass es wichtig ist, sich auf Unternehmen zu konzentrieren, die eine hohe Wachstumsdynamik und eine gute Ertragslage aufweisen. Viele Unternehmen übertreffen nach wie vor die Gewinnerwartungen, was den Unternehmen die Möglichkeit gibt, in ihre Bewertungen hineinzuwachsen.

Sechs strukturelle Themen

Wir sind der Meinung, dass es unerlässlich ist, sich auf sechs strukturelle Themen zu konzentrieren, die unserer Meinung nach unabhängig von der Regierungsagenda eine Dynamik aufweisen.

Aufstrebender Konsum

Der aufstrebende Konsum wird zum Beispiel durch das steigende Pro-Kopf-BIP unterstützt. Wenn die Wirtschaft wächst, gedeiht die Mittelschicht und fragt mehr Waren und Dienstleistungen nach.

Trend zur Premiumisierung

Es gibt auch einen Trend zur Premiumisierung, da sie sich für höherwertige Optionen entscheiden. Ein Pionier unter den Entwicklern von Mischnutzungen und das beste Unternehmen für die Entwicklung von Mischnutzungen in Indien ist auch der führende Betreiber von Premium-Einkaufszentren im Land, der von einem First-Mover-Vorteil profitiert, da die indischen Verbraucher das Einkaufszentrum als Erlebnis für sich entdecken.

Bessere Gesundheitsversorgung

Mit zunehmendem Wohlstand steigt auch die Nachfrage nach besseren Gesundheitsdienstleistungen. Gesundheitsexperten sind der Meinung, dass das indische Gesundheitssystem ein Gleichgewicht finden muss zwischen dem Angebot erstklassiger Behandlungen in gehobenen städtischen Krankenhäusern und der Sicherstellung, dass die breite Masse der Landbevölkerung Zugang zu geeigneten medizinischen Einrichtungen hat.

Verstädterung

Unser Thema „Building India“ umfasst die Entwicklung der Infrastruktur und die Verstädterung. Einiges davon hängt von der Regierungspolitik ab, aber es ist wahrscheinlich, dass dies unter jeder Regierung vorangehen wird. Die Verstädterung ist ein Merkmal jeder schnell wachsenden Wirtschaft und Indien bildet da keine Ausnahme. Wir haben uns zum Beispiel in den Immobiliensektor eingekauft, der sich in der Anfangsphase einer längerfristigen Erholung befindet. Der Immobilienboom kommt auch den Unternehmen der zweiten Reihe zugute.

Digitalisierung

Auch die Digitalisierung ist ein starker Trend. Das Land hat ein Netzwerk für digitale öffentliche Infrastrukturen namens „India Stack“ entwickelt. Diese einzigartige Initiative soll den Bürgern den Online-Zugang zu ihren Daten und Informationen erleichtern und es der Regierung und den Unternehmen ermöglichen, der riesigen indischen Bevölkerung gezielte digitale Dienstleistungen anzubieten, die durch eine Technologie zur Authentifizierung per Daumenabdruck unterstützt werden.

Stromkrise

Indien leidet weiterhin unter chronischen Stromdefiziten. Im Mai erklärte die Regierung, sie erwarte im Juni das größte Stromdefizit des Landes seit 14 Jahren. Es wird erwartet, dass sich der Einsatz von Photovoltaik- und Onshore-Windkraftanlagen in Indien bis 2028 verdoppeln wird, was ebenfalls eine Reihe von Investitionsmöglichkeiten schafft.

Abschließende Überlegungen

Die jüngsten Turbulenzen im Zusammenhang mit den Wahlen lassen die indische Wachstumsstory nicht entgleisen, aber sie haben einige Sektoren aufgedeckt, in denen die Bewertungen zu hoch geworden sind. Wir meiden diese Bereiche mit einer Modi-Prämie und suchen nach Unternehmen mit einer selbsttragenden Dynamik. Davon gibt es viele, unabhängig davon, wo die Macht liegt.